Экономисты анализируют причины резкого падения российской валюты и дают прогнозы до конца года.
Российские граждане сталкиваются с новой валютной реальностью: курс доллара достиг отметки в 85 рублей, а евро – 100 рублей. Хотя экономисты на протяжении всего лета предсказывали ослабление национальной валюты, рубль демонстрировал относительную стабильность, держась в диапазоне 78-79 за доллар и 90-92 за евро. Однако за последнюю неделю произошло резкое снижение: доллар вырос с 80 до 85 рублей, а евро – с 94 до 100 рублей. В этой статье финансовые аналитики объясняют причины столь внезапного обвала, а также делятся своими прогнозами относительно дальнейшего поведения рубля в ближайшей и долгосрочной перспективе.
Факторы ослабления рубля в сентябре
На вопрос о причинах резкого ослабления рубля именно в сентябре и о действующих на него факторах, эксперты дали следующие комментарии:
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global:
«Обычно рубль склонен к падению в первой половине месяца и получает поддержку в конце благодаря налоговому периоду. В сентябре этого года ключевыми негативными факторами стали геополитические риски, включая ожидания новых санкций со стороны США, а также опасения относительно слишком мягкого решения Центробанка РФ по ключевой ставке, которое могло бы спровоцировать новую волну инфляции. Кроме того, мировые цены на нефть демонстрируют слабую динамику, а макроэкономические показатели России ухудшаются: наблюдается замедление роста ВВП до 1,1%, значительный рост бюджетного дефицита, а также техническая рецессия в черной металлургии и грузоперевозках. Дополнительным фактором ослабления стало решение правительства РФ об отмене обязательной продажи валютной выручки экспортерами.»
Марк Гойхман, эксперт компании ForexBY:
«К началу сентября сошлись множество факторов, способствующих ослаблению рубля. Во-первых, сократилось предложение иностранной валюты на рынке, что отчасти связано со снижением цен на российский экспорт (в августе на 3,5%, включая нефть на 7,7%). Отмена обязательной продажи валютной выручки также способствовала падению объемов продаж экспортерами до $6,2 млрд, что является минимумом за 3,5 года. Во-вторых, увеличился спрос на валюту из-за сезонного роста импорта после летнего затишья, расширения кредитования и увеличения денежной массы в стране. Потребность в валюте в августе подскочила на 27% до $33,4 млрд с $26,2 млрд в июле, создавая дефицит на рынке и поднимая ее цену. В-третьих, ожидание существенного снижения ключевой ставки ЦБ РФ 12 сентября снизило доходность рублевых вложений. В-четвертых, возросли геополитические и санкционные риски, связанные с отсутствием прогресса в украинских переговорах и угрозой новых антироссийских санкций. В-пятых, замедление роста российской экономики до 1,1% по ВВП во втором квартале 2025 года (против 1,4% в первом) усилило рыночные опасения о возможной рецессии.»
Василий Гиря, генеральный директор GIS Mining:
«С начала сентября доллар США вырос к рублю на 3,7%. Это объясняется смещением баланса между экспортерами и импортерами: первые сократили продажи валютной выручки, вторые активизировали покупки, что закономерно уменьшило предложение валюты. Это давление накапливалось и проявилось к началу сентября. Во-вторых, рынок ожидал снижения ключевой ставки ЦБ на 200 базисных пунктов, но регулятор ограничился более скромным шагом – на 100 б.п. Это охладило оптимизм и сигнализировало, что процесс смягчения денежно-кредитной политики будет более растянутым, что ограничивает поддержку рублю. Дополнительным фактором стали сезонный рост бюджетных расходов и снижение интереса инвесторов к рублевым инструментам.»
Перспективы рубля: укрепится ли национальная валюта?
Эксперты обсуждают дальнейшую динамику курса рубля и возможность его укрепления:
Наталья Мильчакова:
«Мы считаем, что после умеренного снижения ключевой ставки Центробанка РФ рубль, скорректировавшись 12 сентября, может продолжать дешеветь вплоть до третьей декады месяца, когда начнется налоговый период. Период ослабления рубля с возможными кратковременными отскоками вверх может продлиться до конца 2025 года, особенно учитывая сезонный рост спроса на импорт и путешествия в период новогодних каникул, что увеличивает спрос на валюту. Мы полагаем, что равновесные уровни доллара к рублю в сентябре составят примерно 82-84 рубля, а евро – 97-99 рублей. Однако до конца сентября и тем более до конца года возможно множество неожиданных событий, включая `черных лебедей`, которые могут ослабить рубль до верхних границ наших прогнозных коридоров. Тем не менее, укрепление рубля не исключено, но для этого необходим геополитический прорыв, включающий решение украинского вопроса, восстановление торговых и полноценных дипломатических отношений между РФ и США, а также отмену части санкций. Маловероятно, что все эти события произойдут до конца 2025 года, хотя геополитика настолько переменчива, что полностью исключить такой сценарий нельзя.»
Василий Гиря:
«Сейчас рубль находится в поиске новой точки равновесия. Важно понимать, что фундаментальные факторы никуда не денутся, поэтому быстрого восстановления рубля ожидать не стоит. В краткосрочной перспективе можно прогнозировать диапазон 83–85 рублей за доллар, 98–100 рублей за евро и 11,50–11,85 рублей за юань. Дальнейшая динамика будет зависеть от действий Центробанка: если регулятор продолжит агрессивно снижать ставку, давление на рубль усилится. Если же пауза окажется дольше, рынок может стабилизироваться вблизи текущих уровней. Ускорить падение рубля могут резкое ухудшение внешней конъюнктуры (новые санкции, рост напряженности), снижение цен на нефть или более быстрое смягчение денежно-кредитной политики. Поддержать валюту способны масштабные продажи Минфина по бюджетному правилу, рост цен на сырье (в меньшей степени из-за санкционного фактора) и умеренная политика ЦБ, которая даст рынку сигнал о том, что рубль не будет отпущен в свободное плавание.»
Марк Гойхман:
«Факторы ослабления рубля, проявившиеся в начале сентября, носят среднесрочный характер и могут продолжать действовать в ближайшие месяцы. Ситуацию несколько сгладило то, что 12 сентября ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 17%, а не до прогнозируемых многими 16%. Это временно ослабило доллар с 85,8 до 84 рублей. Однако в дальнейшем высока вероятность продолжения снижения ключевой ставки до 14-15%. Ограничить эти процессы могли бы геополитическая стабилизация и смягчение санкций, рост экспортных доходов и поступлений валютной выручки, повышение темпов экономического роста, заметное сокращение дефицита бюджета и инфляции. В целом, можно предполагать суммарное воздействие факторов в сторону дальнейшего постепенного ослабления рубля.»
Прогнозы валютного курса на сентябрь и до конца года
Эксперты озвучили свои прогнозы по курсу основных валют:
Наталья Мильчакова:
«До конца этой осени вероятно ослабление рубля до 90-91 рубля за доллар и 106-107 рублей за евро. Однако, поскольку у банков достаточно валютной ликвидности, а спрос на импорт в этом году ниже, чем в 2023-2024 годах, мы не ожидаем, что доллар и евро поднимутся выше этих уровней в текущем году.»
Василий Гиря:
«К концу сентября базовый сценарий предполагает доллар в коридоре 83–86 рублей, евро — 97–100 рублей, юань — 11,4–12,0 рублей. Прогнозы на конец года остаются схожими: доллар – 83–90 рублей, евро – 95–105 рублей, юань – 11,40–12,50 рублей.»
Марк Гойхман:
«До конца года вероятен курс в диапазонах 87-91 рубля за доллар, 96-100 рублей за евро и 11,6-12 рублей за юань.»
