Ключевая ставка снижена до 17%: что это означает для цен, курса рубля, а также условий по вкладам и кредитам?
По итогам заседания 12 сентября, Банк России в третий раз подряд принял решение о снижении ключевой ставки, установив ее на уровне 17% годовых.
На протяжении первой половины 2025 года ключевая ставка ЦБ РФ оставалась на рекордном уровне в 21%. Однако летом начался цикл ее снижения. Основным критерием для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики регулятор назвал устойчивое замедление инфляции. Эксперты поделились своим мнением о причинах текущего снижения ставки, ее дальнейшей динамике и влиянии на финансовое благополучие граждан.
Мнения экспертов
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, отметила, что снижение ключевой ставки до 17% было ожидаемым, хотя некоторые эксперты прогнозировали более значительное понижение до 16%. Она указала на замедление годовой инфляции до 8,14% в августе, с месячной дефляцией в -0,4%. Тем не менее, ЦБ выбрал консервативный подход, вероятно, из-за сезонно скорректированного роста цен (6,3% годовых в июле-августе против 4,8% во втором квартале), вызванного повышением тарифов ЖКХ, а также из-за возобновившегося роста инфляционных ожиданий населения (с 13% до 13,5%). По мнению Мильчаковой, Центробанк может либо продолжить снижение ставки до 16% в октябре с последующей паузой до 2026 года, либо приостановить смягчение ДКП, если инфляция начнет ускоряться. Решение ЦБ привело к заметному укреплению рубля и падению индекса Мосбиржи более чем на 1,2%.
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер», также ожидала снижение ставки на 1 п.п. до 17%, объясняя это тем, что инфляция и замедление экономики идут ниже и быстрее, чем прогнозировалось. Она подчеркнула, что риски для экономики продолжают расти. Однако регулятор действует осторожно, учитывая неустойчивость дезинфляционной тенденции, вызванной сезонным снижением цен на плодоовощную продукцию. Аналитик отметила ускорение роста цен на непродовольственные товары, зависящие от валютного курса, а также рост стоимости нерегулируемых услуг из-за увеличения доходов населения при низкой безработице. Баланс рисков по-прежнему смещен в сторону проинфляционных факторов: бюджетная политика, рынок труда, инфляционные ожидания и курс рубля. Пырьева прогнозирует, что к концу 2025 года ключевая ставка достигнет 15-16%. Она добавила, что ставки по вкладам уже отразили это снижение, и значительных изменений не ожидается. При этом депозитные ставки будут снижаться банками быстрее, чем кредитные, что позволит им компенсировать прошлый период дорогого фондирования.
Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс»
Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс», считает снижение ставки на 100 базисных пунктов (1%) оправданным, несмотря на ожидания некоторых экспертов снижения до 16%. Он подчеркнул, что ЦБ придерживается плавной стратегии смягчения ДКП, что позволит депозитным ставкам сохранять привлекательность и избежать резкого оттока вкладов. Условия по кредитам останутся жесткими, что, по мнению Банка России, необходимо для достижения целевой инфляции в 4% в следующем году. В результате, значительного оживления ипотечного рынка до снижения ставки ниже 12% ожидать не стоит. С учетом прогноза ЦБ по инфляции на 2025 год (5-6%), возможно дальнейшее плавное смягчение ДКП. Соболев отметил, что валютный рынок уже учел сентябрьское снижение ставки, и рубль, после первоначального ослабления, восстанавливает позиции. Ожидается, что до конца месяца курс рубля стабилизируется в диапазоне 80-86 за доллар. Экономика продолжит охлаждаться, и потребность в более мягких денежно-кредитных условиях проявится позднее.
